全球加密市场观察：BTC 调整、ETH 吸金与机构增持 SOL

1. 引言

本文通过链上数据、机构财库披露及投资者调研，系统梳理了近期市场格局变化：

• 13 家机构合计持有 827.7 万枚 SOL（约占流通量 1.44%），部分已进入质押。

• ETH 日均资金流入接近 9 亿美元，追赶 BTC 的资金吸引力。

• 企业财库对 BTC 的配置仍在扩大，日本 Metaplanet 在 96 天内累计 1008 枚 BTC，进入全球前 45 名。

• 英国调研显示，27% 的成年人计划将加密资产纳入退休计划，养老金市场潜在规模高达 5.12 万亿美元。

本文认为，加密市场正处于“资金轮动 + 机构加仓 + 监管边际明朗”的关键阶段。

2. 比特币：弱势震荡，机构增持未改长期逻辑

比特币近期价格表现相对疲软，维持在 11 万美元下方震荡。链上数据显示，ETF 自 8 月初以来连续多日出现资金净流出，成为短期压力来源。然而，企业财库仍在增加持仓：

日本 Metaplanet：自 2025 年 5 月 23 日起，通过旗下子公司 DDC Enterprise 开始购买比特币。截至 8 月底，累计持有 1008 枚 BTC（市值约 1.1 亿美元），用时仅 96 天。其持仓规模进入 全球企业比特币财库第 42 位（来源：BitcoinTreasuries）。该公司 CEO 公开表示将 “个人全部净资产投入比特币”，体现了企业高层的极端看多立场。

从长期趋势看，比特币仍是机构配置的核心资产，财库吸纳效应明显。短期市场或在 10.5 万–11 万美元区间寻求支撑，需关注 ETF 资金流向。

3. 以太坊：资金流入强劲，短期动能放缓

近期最大亮点是 以太坊的资金流入。

据知名链上分析师 Willy Woo，ETH 日均资金流入接近 9 亿美元，与 BTC 相差不大。资金迁徙部分资金已从 BTC 转移至 ETH，尤其在 ETH ETF 获批和大型机构增持背景下。BitMine（Tom Lee 旗下）：自年中启动以太坊国库后，市场跟随资金热度显著提升。

然而，技术面显示短期动能趋缓：Matrixport 报告指出，ETH 在 8 月上旬因逢低买入而走强，但目前上涨动力有所减弱。预计 ETH 将在 4355–4958 美元区间震荡，不排除回踩 4355 美元支撑位。

资金面支持 ETH 的中长期上涨逻辑，但短期需警惕冲高乏力带来的调整风险，机构“国库化” 持仓模式值得持续跟踪，其吸金能力将决定 ETH 的上行空间。

4. Solana：机构“压箱底”增持，潜在资金轮动

SOL 在本轮调整中表现相对坚挺，资金有自 ETH 轮动迹象。链上和公开数据表明：13 家机构合计持有 827.7 万枚 SOL，按当前均价计算总市值约 16.9 亿美元。该持仓量约占 SOL 总流通量的 1.44%，比例不算极高，但集中度较低、机构分布广。

值得注意的是，其中 58.5 万枚 SOL 已进入质押，显示机构不仅持有，还利用质押机制获取收益。SOL 在公链生态中具备高性能优势，资金轮动背景下获得部分机构认可，持仓占比虽不高，但 “多家机构同时入场” 更具市场意义，中长期走势需关注质押率变化及生态应用发展。

5. 普通投资者：养老金与加密资产结合的潜在机会

机构和企业之外，普通投资者的态度也在发生转变。据英国 Aviva 调查（2025 年 8 月）：27% 的成年人计划将加密资产纳入退休计划；23% 曾考虑动用养老金资金配置加密货币；20% 的人已持有或曾经持有加密资产，其中 25–34 岁人群最积极。

• 投资顾虑：41% 担心安全风险，37% 担心监管不完善，30% 担心价格波动过大。

• 背景：英国在 2025 年 5 月推出加密监管框架，美国此前已允许 401(k) 计划投资 BTC。

• 养老金市场规模：英国养老金总额高达 5.12 万亿美元，若开放加密投资，潜在资金流入效应巨大。

年轻投资者正成为加密市场的重要增量力量，养老金市场一旦放开，将成为“超级资金池”，对 BTC 和 ETH 长期价格形成支撑。

6. 综合研判与展望

6.1 市场资金流向

o BTC 短期承压，但企业财库仍在增加持仓，长期逻辑未改。

o ETH 资金吸引力增强，但需警惕短期动能衰竭。

o SOL 获得机构认可，质押机制提升资金使用效率。

6.2 投资者结构变化

o 企业财库与个人高管的极端配置，表明比特币的“避险资产”属性仍被强化。

o 普通投资者尤其是年轻人，逐步将加密资产纳入长期规划。

6.3 风险与不确定性

o ETF 资金流出仍是短期主要压力源。

o 监管进程虽有进展，但全球政策仍不均衡。

o 价格波动和安全事件依旧是投资者最担心的问题。

7. 结论

2025 年夏季，加密市场呈现出典型的 “分化格局” ：

• 比特币：短期调整，但机构和企业配置持续。

• 以太坊：资金流入强劲，动能放缓或导致震荡整理。

• Solana：机构悄然增持，逐渐成为轮动资金的新目标。

• 普通投资者：养老金与长期储蓄资金或将成为下一阶段的重要增量。

在“机构加仓 + 资金轮动 + 监管边际改善”的共同作用下，加密市场正处于新的十字路口。短期波动仍不可避免，但中长期资金结构的演化，或许正为比特币与以太坊的下一轮上行蓄力。

References

[1] Glassnode. (2025). On-chain Data Dashboard: Bitcoin, Ethereum, Solana holdings and flows. Retrieved from https://glassnode.com

[2] BitcoinTreasuries. (2025). Public Companies Holding Bitcoin. Retrieved from https://bitcointreasuries.net

[3] Matrixport Research. (2025, August). Ethereum Technical Analysis: Key support and resistance levels.

[4] Woo, W. (2025, August). Market commentary on ETH inflows [Tweet]. Twitter/X.

[5] CoinDesk. (2025, August 8). Harvard reports $116M stake in BlackRock’s iShares Bitcoin ETF in latest SEC filing.

[6] CoinTelegraph. (2025, August 15). Solana institutional holdings surpass $1.6B, staked coins increase.

[7] Aviva. (2025, August). UK Consumer Retirement and Cryptocurrency Survey. Aviva Research Center.

[8] UK Government. (2025, May). UK Crypto Asset Regulatory Framework 2025.

[9] U.S. Department of Labor. (2024). 401(k) Investment Options in Cryptocurrency.